La Bolsa cierra 2019 con un alza del 11,8%, la mayor desde 2013

La Bolsa española cerró el año con un alza del 11,82%, la mayor desde 2013, aunque termina con el resultado más discreto entre los principales mercados europeos por el mayor peso en el índice del sector bancario, lastrado por el escenario de tipos de interés negativos. El principal indicador del mercado español, el Ibex 35, terminó la última sesión del año -más corta de lo habitual- con un recorte del 0,66% hasta 9.549,20 puntos, lejos del máximo anual del viernes pasado (9.700,50 enteros) y más de 1.000 puntos por encima de la apertura del ejercicio.

La renta variable se convirtió en un buen refugio para los inversores en un año con resultados empresariales positivos y con una rentabilidad por dividendo atractiva, máxime en un escenario de tipos de interés negativos, tal como destacó Javier Niederleytner, profesor del máster de Bolsa del IEB.

La volatilidad fue otra constante del año, debida sobre todo a los dos grandes asuntos que tuvieron en vilo a los mercados, la guerra comercial y el "brexit". Pese a todo, la renta variable continúa siendo el activo con la mejor relación rentabilidad-riesgo, según la directora de Análisis de Renta4, Natalia Aguirre.

la que menos creció

Todos los grandes mercados europeos terminaron el año con avances superiores al español: Londres -pese al ruido provocado por el "brexit"- cierra con una ganancia del 12,10%, Fráncfort avanzó el 25,48%, París subió el 26,37% y Milán, el 28,28 %. También las bolsas americanas marcaron mejores registros anuales, con avances del 22% en el Dow Jones, del 28,5% en el S&P y del 37,60% en el tecnológico Nasdaq. Los tres indicadores están en zona de máximos históricos.

El resultado más ajustado de los valores españoles se debe, sobre todo, al mayor peso del sector bancario en el Ibex (pondera un 26,5% frente al 17,4% del Euro Stoxx), pero también ha influido el calendario político, con dos elecciones generales en el año. Ya en las dos últimas sesiones del año pesó el anuncio del pacto de Gobierno entre el PSOE y Podemos, que recoge subidas de impuestos, la creación de la llamada "tasa Google" y el impuesto a las transacciones financieras, que gustan poco en los mercados.

Los grandes asuntos que focalizaron el interés de los inversores en el ejercicio han sido las políticas monetarias expansivas tanto del BCE como de la Reserva Federal, el enfrentamiento comercial entre Estados Unidos y China, la desaceleración de la economía mundial y el "brexit". Las actuaciones de los bancos centrales, que en lugar de poner fin a las políticas expansivas como se preveía a comienzo del año las confirmaron sin horizonte final, responden sobre todo al miedo a que la desaceleración -derivada en parte de la guerra comercial- se convirtiera en recesión.

Los temores no se han confirmado de momento, pero lo cierto es que especialmente Europa se vio muy castigada por la batalla comercial, porque se trata de una economía muy volcada al exterior, sobre todo la alemana, que sí anda coqueteando con el crecimiento negativo. Por eso, las noticias que estos últimos días apuntan que la firma de la fase uno entre Estados Unidos y China podría producirse a principio de 2020 han destensado algo la situación.

También hubo cierto alivio con el resultado de las elecciones británicas del pasado 12 de diciembre, que dieron una victoria clara a Boris Johnson, porque -pese a que es un perfil que no gusta entre los inversores- consiguió un resultado claro para gestionar la salida. n